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千里马计划好用吗,多头稳了?资管巨头喊话:明年美元还得涨

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2020-01-10 13:00:41

千里马计划好用吗,多头稳了?资管巨头喊话:明年美元还得涨

千里马计划好用吗,今年五月中旬以来,美元指数在一个月的爬升后,在94至96的区间震荡,美元下一步将何去何从?全球其他经济体又将有什么样的表现?

Russell Investments分析师Andrew Pease日前对今年四季度全球市场做出详细点评与预测。

他认为,现阶段美国经济衰退的风险较低,在2019年美元将受到更大的上行压力,欧洲经济在接下来几个季度中将有所提高,新兴市场整体被超卖,换句话说,新兴市场资产目前交易的价格低于其实际价值。

全球市场前景

Pease表示,标普500在今年是全球表现最好的股票市场,但是美股目前处在较贵的估值,周期性调整市盈率(CAPE)在今年九月中旬高达33倍。

虽然他认为美股仍将进一步上涨,但是一些指标显示美股已经展现出超买的迹象,也就是说,目前的交易价格高于其实际价值。

另外,他预测今年十二月美联储将进一步上调利率,并在2019年加息三到四次,最终利率可能将达到3.3%,而这使美元及美国国债利率受到上行压力。与此同时,新兴市场资产将受到抛售压力。

另一方面,他表示加拿大资产的估值持续提高,但相对美股而言,加拿大的相对估值较为便宜。他对加拿大股票的长期表现持中立态度;短期而言,相对美股他更看好加拿大股票。

近期欧元区股票表现不佳,他表示正因如此,现在是加仓欧元区股票的好时机,因为意大利的政治风险逐渐消散,欧洲公司的利润可观,而目前金融界对欧洲的经济前景太为悲观。

英国股票在他看来目前较为便宜,而对长线投资者来说1.5%的十年期英国国债较贵。不过他指出,三季度以来,英国国债利率上涨了20基点,因此他改变了此前对英国国债的看法,从非常贵变为较贵。

2018年亚太地区的亮点,他认为在于澳大利亚的经济增长。但是他提醒,在接下来几年中,澳大利亚经济将可能见顶,因为澳大利亚房市价格下滑的负面效应持续发酵,澳大利亚消费能力的不确定性仍然存在。

此外,他不看好新西兰的经济前景,因为该国政府政策的不确定性将拖累经济发展,并伤害企业的信心。

美国经济前景

Pease指出,美国企业的利润增长超过了许多分析师的预测。国际货币基金组织估计,今年美国的财政政策刺激为GDP增长助益0.7%,2019年这个数字将升至0.8%。

不过他认为,此后美国公司利润要再高于市场预测将较为困难,因为税改红利将逐渐消弭,而公司的借贷成本及工资成本都在上涨。他预测未来美国经济增速将减缓,而这相当于抽走美股目前优异表现的基本面支撑。

外汇:日元被低估,美元将上涨

在全球紧张局势的背景下,Pease偏爱日元的避险特性。他认为以购买力平价标准来看,日元目前被低估20%。而日本央行政策偏向鹰派的转变将支撑日元价位。

此外他表示,在2019年美元将受到更大的上行压力,因为美联储更为鹰派的立场比美元目前定价预期要高,这将进一步推升美元升值。

  股票:总体观点中立

Pease对全球的股市总体持中立态度,但相对而言更偏好非美股市。

他认为目前市场对欧元区股票的负面情绪过头。因全球紧张局势发展尚不明朗,他现阶段对新兴市场股市不予置评。

  债券:美国国债收益率3%,短期合理

十年期美国国债的收益率目前在3%左右,他认为在目前市场不确定性较大的情况下,短期而言这个价位是合理的。

中期而言,他认为经济周期将带来更高的通胀压力,而全球央行的紧缩政策将使各国国债市场承压。

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